Агресивните политически действия през първата половина на годината от страна на централните банки и правителствата предизвикаха силно възстановяване на фондовите пазари и общо убеждение, че светът ще преодолее корона кризата с по-малко щети, отколкото по време на финансовата криза от 2008 г. Глобалните акции възстановиха напълно загубите си по време на първата вълна на пандемията, въпреки че глобалните корпоративни печалби се сринаха с 56% – катапултирайки съотношението P/E (цена към приходи) до 27,7 пъти при текущите ценови нива.
Очакванията са големи през сезона на печалбите през третото тримесечие на 2020 г., като според предварителните очаквания са за 106% скок на тримесечните печалби, които след това ще продължат да се покачват, докато достигнат нов рекорден връх през четвъртото тримесечие на 2021 г. Ако корпоративният сектор осигури този отскок в печалбите, глобалният пазар на акции ще бъде оценен на 19.3 пъти печалба през 2021 г. Предивд алтернативите, които осигуряват облигациите в момента, тази прогноза не е за подценяване.
И така, колко е вероятно корпоративните печалби да се възстановят толкова силно? Индексът на седмичната активност на Ню Йорк, който следи в реално време за икономическия растеж в САЩ, показа силно възстановяване във формата на латиската биква V от края на април, въпреки че от средата на септември все още е на -5%. Ако сегашната траектория се запази, най-голямата икономика в света ще се върне в зината на растеж преди края на годината.
Броят на трайно загубените работни места е скочил от 1,2 милиона преди Covid до 3,41 милиона през август 2020 г., което е високо, но все още нищо в сравнение с 2008 г., когато броят се беше увеличил от 1,49 милиона на 6,82 милиона (и това е от по-ниския размер на пазара на труда отколкото днес).
Различните точки от данни, които имаме на този етап, изкривяват вероятността към възстановяване на корпоративните печалби до нива преди Covid през следващите 18 месеца, но дългосрочният темп на растеж от този момент нататък е много по-несигурен. Двата най-важни фактора за инвеститорите през следващото десетилетие ще бъдат инфлацията и волатилността както на финансовите пазари, така и в икономиката.