SVB беше публично търгувана банка. Тя беше фокусирана върху новите технологии, което означава, че е направила по-голямата част от бизнеса си със стартиращи компании в САЩ. През последните седмици SVB Financial Group обяви, че е продала ценни книжа за 21 милиарда долара и нови акции за 2,25 милиарда долара, за да подкрепи своите финанси.
Това разстрои инвеститорите, които в крайна сметка искаха да изтеглят парите си от банката. Усилията за намиране на нови купувачи бяха изоставени и Федералната корпорация за гарантиране на депозитите принуди банката да затвори.
Същите технологични компании, които накараха SVB да расте толкова бързо, доведоха до провала на SVB. С изтичането на клонове SVB трябваше да продаде облигации (които бяха загубили част от стойността си), което доведе до загуби от $1,8 милиарда, които не биха се отразили на балансите, ако бяха държани до падеж.
Проблемите на SVB съвпаднаха със затварянето на Silvergate Capital (NYSE:SI) и Credit Suisse (NYSE:CS).
Все още имаме много малка представа за най-малките подробности за случилото се и единствената обща нишка, свързваща всички основни (неочаквани) събития, е колко малко знаем както за това как се развиват, така и за това какво може да се случи през следващите месеци и години .
Текущото състояние на нещата се движи от емоции, което като цяло води до неточни оценки.
Мнозина не се фокусират върху неизвестните около това събитие:
- Защо банката инвестира толкова много капитал в дългосрочни държавни облигации?
- Защо Питър Тийл (и други) съветва стартиращи фирми/бизнеси да се подготвят за защита на депозитите?
- Имаше ли други конфликти на интереси?
- Кои други банки могат да имат подобни проблеми с техните „сигурни“ инвестиции?
В момента, дори от страна на ЕС, решението е да се реши проблемът с ликвидността, но не и проблемът с платежоспособността. Последното се омаловажава или дори се третира като несъществуващо, а основното решение се базира на успокоителни речи.
ЕЦБ продължи напред и повиши лихвените проценти с 50 базисни пункта, подчертавайки регионалния характер на проблема. Дали регионалната банкова криза е само ограничено събитие или идва идеалната буря?
Когато имаме такива въпроси, първото място, което трябва да търсим, е пазарът на облигации. Всеки сигнал за стрес ще се прояви тук.
Нека препокрием индекса на волатилността на облигациите с индекса на волатилността на акциите.
MOVE, индексът, който измерва подразбиращата се волатилност на пазара на облигации в САЩ, определя „емоционалното състояние“ чрез две стойности, 80 пункта, представляващи пазарно спокойствие и 100 пункта, представляващи изключителна нестабилност.
Когато индексът падна под 80 и достигна 38, което представлява най-ниското ниво за всички времена, това сигнализира, че акциите ще се сринат. Въпреки това, оттогава той се върна обратно над 100.
Това е така, защото инвеститорите се върнаха към облигациите. През последните няколко месеца той падна обратно до ниво 100. Сега се връща на 180. Това е изключително висока волатилност, показваща избягване на риска от страна на инвеститорите.
Такъв вид нестабилност на облигациите не е виждан от Голямата финансова криза. Връзката му с VIX означава, че променливостта в един клас активи обикновено води до променливост в другия.
Просто погледнете колко плътно следват тези линии една от друга, така че ако едната е с тенденция нагоре, другата също ще бъде изтеглена нагоре. Това означава ли по-широк натиск за продажба на акции?
Въпреки това, всички сме мислили за дежавю – дори и да не е провалът на високорисковите/секюритизираните ипотеки от 2008-09 г., не мога (и никой не може) да гарантирам, че няма да се случи нищо неприятно.
Но ако има една тема, която обединява всички тези (минали) събития, както бе споменато по-горе, това е колко малко сме наясно как те се развиват в реално време. Страхът все още е от системна зараза.
Може ли тази паника да стане вирусна и да доведе до колапс на банковата система?
Спредът на доходността на 10-2 годишните държавни облигации направи най-голямото си движение от началото на 80-те години на миналия век. Не е ли нещо хубаво, бихте ли казали? Обърнатите криви на доходност са водещи индикатори за рецесии.
Означава ли това, че едно силно движение нагоре може да донесе спокойствие? На теория.
Покривайки спреда с S&P 500, всеки път, когато последният излизаше от отрицателната територия (2001-2007-2020), започна мечият пазар, показан на графиката по-горе.
Не е казано, че това ще се случи в 100% от времето, но е сигурно, че нестабилността на пазара на облигации никога не е добро нещо за пазара като цяло.
Банките продължават да купуват злато чрез всичко това. Само през 2022 г. централните банки са закупили рекордните 1136 тона злато на стойност около 70 милиарда долара.
Златото достига върхове от март 2022 г. (+9% към днешна дата спрямо нивата от 8 март), докато банковата криза се задава.
Може ли да достигне нови 52-седмични върхове?
Междувременно, тъй като остава на върха на най-ценните активи в света по пазарна капитализация, Биткойн се изкачва в класацията (повече от Visa и Meta).
Биткойнът е броят на хората, които вярват в него, интензивността на тази вяра и бъдещата стойност, която представлява.
Така че можем да кажем, че все още е доста подценено и колкото по-дълго оцелее, толкова по-малък е рискът и по-голяма функционалност да се превърне в постоянен запас от стойност като златото.
През последната седмица пазарът на криптовалута отбеляза приток от 200 милиарда долара. Bitcoin е нараснал с 38% през последните седем дни, докато Ethereum е нараснал с 26% (към момента на писане на тази статия).
А общата пазарна капитализация на крипто се увеличи от $918 милиарда на $1,17 трилиона. Хората влагат ли пари в BTC по-бързо, отколкото Фед може да отпечата 300 милиарда долара от нищото, за да спаси банките?
Cathie Wood продължава да купува акции на Coinbase Global Inc (NASDAQ:COIN) с ARK Next Generation Internet ETF (NYSE:ARKW) и ARK Innovation ETF (NYSE:ARKK), което представлява около 30 процента от всички акции, закупени през 2023 г.
Дори Бъфет, който беше критичен към криптовалутите, заложи на Nubank (бразилски финтех гигант), който предлага услуги за крипто търговия.
Може би CZ (Binance) е прав?
Предприемач, съосновател на Counsyl, 21 Inc/Earn, бивш технически директор на Coinbase и генерален партньор на Andreessen Horowitz, Баладжи залага 2 милиона долара, че 1 BTC ще струва 1 милион долара след 90 дни.
Това е така, защото банките са неплатежоспособни.
Междувременно биткойнът достигна 28 000 долара, когато Фед публикува бюджета си, разкривайки, че 300 милиарда долара ще бъдат инжектирани в икономиката в отговор на кризата.
Събитието, което не бива да се подценява, на практика анулира Количественото затягане чрез приемане на противоположната стратегия, т.е. Количествено облекчаване.
Биткойнът е нестабилен в момента и вероятно ще тръгне настрани по-късно. Но в същото време ще трябва да задържи нивото от $26K, което би могло да позволи инерция да го пренесе към $30K.
Също така, според PlanB, бичият пазар е на път да започне отново.
Можем да видим, че дигиталната валута е отново над 4-годишната пълзяща средна (1458 дни) в допълнение към бичия RSI.
Исторически индикаторът SMA 1458 се е доказал като надеждна подкрепа за биткойн.
В заключение, пазарът просто прави това, което винаги е правил, защото поведението на инвеститорите не се е променило много през последните 100 години.
Представената информация не е и не следва да се възприема като препоръка, съвет за сключване на сделки, инвестиционно изследване или консултация за вземане на инвестиционно решение, препоръка за следване на определена инвестиционна стратегия или да бъде възприемана като гаранция за бъдещо представяне. Съдържанието не е съобразено с рисковия профил, финансовите възможности, опита и знанията на конкретен инвеститор. Сайтът използва публични източници на информация и не носи отговорност за точността и пълнотата на информацията, както и за периода на актуалността ѝ след публикуване. Търговията с финансови инструменти носи риск и може да доведе както до печалби, така и до частични или надвишаващи първоначалната инвестиция загуби. Поради тази причина клиентът не трябва да инвестира средства, които не може да си позволи да загуби. Настоящата публикация не е изготвена в съответствие с нормативни изисквания, целящи насърчаването на обективността и независимостта на инвестиционните проучвания и инвестиционните препоръки, не е предмет на забрана за сключване на сделки по отношение на определени финансови инструменти и/или емитенти, преди разпространението ѝ от изготвилото го лице или съответните лица за инвестиционния посредник и като такава следва да се възприема като маркетингово съобщение.